平均寿命收益率_Yield to Average Life

平均寿命收益率是什么？

平均寿命收益率是基于债券的平均到期时间计算债券收益的一种方式，而不是债券的实际到期日期。该收益率用平均寿命替代了债券的最终到期时间。平均寿命也被称为加权平均到期（WAM）或加权平均寿命（WAL）。

平均寿命收益率使投资者能够估算债券投资的实际回报，而不必关注债券的确切到期日期。平均寿命收益率的计算假设债券将在其平均寿命给定的那一天到期，并按平均赎回价格而非面值价格进行赎回。它可以使用与到期收益率（YTM）相同的公式进行计算，只需将平均寿命替代债券的到期时间。

平均寿命收益率确定了收回债券面值一半所需的时间。本金偿还速度较快的债券将降低违约风险，并使债券持有人能够更早地再投资资金。快速再投资的好坏，取决于自投资者购买债券以来利率的变化方向。

有些债券在到期时一次性偿还本金，而另一些则在债券的期限内分期偿还本金。这种分期偿还方式称为沉淀基金特征。在这些债券中，契约要求发行人定期在一个单独的账户中存入资金。

该账户的唯一用途是赎回债券。通过这种方式摊销债券本金，平均寿命计算将帮助投资者确定本金何时能够偿还。

沉淀基金债券的受托人将使用平均寿命收益率计算来帮助他们决定是否应在公开市场上重新购买部分债券。这在债券交易低于面值时尤为常见。在这种情况下，平均寿命可能明显低于实际的到期年数。

沉淀基金是一种通过定期向受托人支付款项，以偿还通过债券发行借款的方式，该受托人通过购买债券来逐步偿还部分债务。沉淀基金提高了企业的信用worthiness，允许企业以更低的利率支付投资者。

平均寿命收益率使投资者能够确定住房抵押贷款支持证券（MBS）的预期回报，这得益于基础抵押贷款债务的提前还款。这一指标在MBS的定价中非常有用，比如由联邦房利美（Freddie Mac）和私人发行人发行的担保抵押贷款义务（CMO）。

MBS通常在其投资寿命内逐步偿还本金。根据MBS是以折扣还是溢价购买的，提前偿还本金可能会影响投资者的预期回报。

利率下降的环境通常会导致房主进行再融资。在再融资过程中，旧贷款被偿还，而一个新的利率更低的贷款代替了它。